在过去三个月中，大型集装箱船市场经历了显著的波动。主要原因是地缘政治紧张局势迫使许多航运公司重新规划航线，导致航运时间延长和燃料成本上升。影响市场的长期趋势包括运力过剩、需求放缓以及超级集装箱船的加入。然而，许多航运公司的股票年初至今表现超过标普500指数，尽管市场波动较大，但它们仍然取得了强劲的财务业绩和稳定的股息。我们重点介绍全球船舶租赁公司（NYSE：GSL），根据其优异的估值框架、与行业中位数一致的增长，以及高达7.71%的优异股息收益率，我们给予该公司“持有”评级。年初至今，该股上涨了6.92%，超过标普500的-2.98%。
我们是否正在走向衰退？
尽管美国劳动力市场稳健、经济健康，且2024年第四季度经济继续扩展，GDP增长了2.3%，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔宣布经济增长似乎正在趋于温和。
最近的迹象表明“消费支出在2024年下半年经历快速增长后正在放缓……在我们的经济预测摘要中，参与者的中位数预计今年GDP增长1.7%，略低于12月的预测，未来两年增长将略低于2%。”
根据经济合作与发展组织（OECD）的数据，宏观经济波动的增加可能引发去通胀现象，进而导致市场修正和资本外流。尽管全球经济表现出韧性，但OECD秘书长马蒂亚斯·科尔曼指出：
“一些疲软迹象已出现，这些迹象由政策不确定性加剧驱动……日益增加的贸易限制将导致生产和消费成本上升。确保一个运作良好的、基于规则的国际贸易体系，并保持市场开放，仍然至关重要。”
尽管经济前景预计将趋缓且实际GDP增长可能有所下降，衰退的恐惧和衰退讨论却在增加。大幅市场波动表明情绪高涨，许多投资者感到悲观。过去一个月，由于关税问题，主要指数受到压力，标普500和纳斯达克进入修正区间，跌幅达10%，远低于历史高点。
滞涨是指在高利率环境下经济增长停滞的时期。虽然美国经济尚未完全进入滞涨，但特别是在白宫政策可能影响通货膨胀并减少经济产出（GDP）之后，恐惧和风险仍然真实存在。然而，考虑到亚特兰大联储GDPNow预计经济年化下降1.8%，相比3月17日的-2.1%，衰退的可能性较小。消费者支出仅有一次下降，尽管下降，但这是在一个历史性的消费季节和极为恶劣的天气条件下，可能产生噪音并导致市场出现更大幅度的收缩和过度反应。在市场充满风险和不确定性的情况下，高收益股息股票通常会吸引资金流入，特别是在长期债券收益率下降时。股息是市场不确定性逐渐消除时的良好持仓策略。尽管航运股票的性质具有一定风险，但高收益股息股票可以帮助对抗投资组合的损失。
投资高收益股息股票的首选
Global Ship Lease, Inc. (GSL)
- Market Capitalization: $834.44M
- Quant Rating: Hold
- Dividend Safety Grade: C+
- Forward Dividend Yield: 7.71%
我曾经说过：并非所有的股息股票都是一样的。因为股息是相对于股票价格的分红支付，投资者在选择高收益股票时应该深入分析公司的基本面。全球船舶租赁公司（Global Ship Lease，GSL）借助疫情后牛市获得了机会，正如J. Mintzmyer所指出的那样。它还拥有强劲的财务状况和整体基本面，使其高股息能够经得起时间的考验，但也伴随一定的风险。
由于中东地区的战争紧张局势和保护主义风潮扰乱了全球贸易，航运公司不得不重新调整策略，影响了航运成本并导致航线改道。然而，全球集装箱运输量在2024年随着强劲的消费支出和经济增长而增加。
全球船舶租赁公司及其子公司是一家总部位于英国的集装箱船舶所有者，向其他公司出租船只。GSL拥有超过72艘中小型船只，运输包括消费品、半成品和易腐品等多种货物。全球约80%的贸易由海运完成，GSL的多元化租赁基础使其合同收入不断增长，截至2024年12月31日，合同收入达到18.8亿美元，预计在2024年和2025年2月之间额外增加8.85亿美元。
尽管受到持续的霍希攻击和以色列-哈马斯战争等航运中断的影响，这些事件使得红海航运风险加大并影响运费，但对航运的需求以及顶级海上运输和船舶领域的增长仍然显著。全球船舶租赁公司年初至今上涨近7%，在过去三个月的季度价格表现上涨了6.04%，而行业中位数下跌了6.07%。同时，波罗的海干散货指数（BDI）追踪大型原材料的航运成本，年初至今上涨了64%，最近上涨至1,652美元，创下自3月17日以来的最高水平。如Marine Link所强调：
“海岬型船运费率的上涨与铁矿石期货的反弹相吻合，中国作为全球最大钢铁生产原料消费者的需求增势帮助抵消了可能出现的钢铁生产限制的担忧。同时，巴拿马型船运费率也上涨了14点，接近1%，达到1,389点。巴拿马型船通常运输60,000到70,000吨的煤炭或谷物，其日收入上涨了125美元，达到了12,504美元。在较小的船舶中，超巴拿马型船运费指数上涨至1,013点，创下四个月来的新高，进一步推动了干散货航运市场的全面上涨。”
GSL的股价吸引人，且其势头稳健。
GSL股票估值与动能
全球船舶租赁公司的股价目前极具折扣。尽管航运股票的周期性较强，但尽管面临地缘政治干扰和经济环境变化，航运需求依然持续。GSL的市盈增长比（PEG）为0.14倍，远低于行业中位数的0.98倍，差距超过86%。此外，该公司的前瞻性市盈/现金流比也有86%的差距，其市盈率相比行业中位数更低。GSL的股息收益率更是大幅领先，差距高达361%。
全球贸易量减少、投资者情绪对航运股票和市场的悲观预期可能会导致航运公司利润下降。根据FactSet Earnings Insight数据，自12月31日以来，85%的工业类公司收入出现下降，且该行业自2024年第一季度以来下降幅度达到6.3%（从416亿美元降至389亿美元），是11个行业中下降幅度第四大的。工业类公司第一季度的预计盈利增长也有所下滑，关税和不确定性对GSL的量化评级从买入下调至持有。目前GSL股价接近52周最低点，但过去一年上涨了17%，且过去90天的价格动能不断增强。
GSL股票增长与盈利能力
全球船舶租赁公司拥有强劲的基本面，包括较高的利润率、较低的负债以及不断增长的股息。尽管宏观不确定性加剧，地缘政治环境复杂，但GSL通过增加选择和保持强劲的资产负债表，确保了充足的现金流。其每名员工的净利润为50.52万美元，远高于行业的20.27万美元，且公司连续超出盈利预期。
GSL在2024年第四季度报告了每股收益2.55美元，超过预期0.24美元，收入达到1.8243亿美元。GSL在2024年新增了7.14亿美元的合同收入，其中1.18亿美元来自第四季度，另外1.71亿美元预计在2025年实现。全球船舶租赁公司致力于减少未偿债务和成本，并扩大股息，其年化股息已提高至每股2.10美元，增幅为17%。
GSL的现金流强劲且持续增长，预计未来2.3年内的前瞻性合同总额为19亿美元。
除了7.71%的前瞻性股息收益率外，GSL的整体股息评级也相当吸引人，这也是本文的重点。投资者在当前环境下寻求高收益股息股票，确保股息安全。GSL具有连续两年的股息支付记录，股息增长评级为A-，股息安全评级为C+。GSL的流动性强，因此正如GSL执行主席George Youroukos在第四季度财报电话会议中所说：
“我们对确保更多未来合同的进展感到满意，良好的费率使我们能够向股东返还更多资本。我们通过额外股息实现这一目标，将我们的整体股息从2024年下半年的每股1.5美元提高到1.8美元，并将在2025年进一步提高至每股2.10美元。所以，这是不到12个月内我们整体股息增长了40%。”
尽管面临挑战，GSL通过保持强劲的盈利，扩大了其舰队，并保持B+的盈利修正评级。
风险
关税、宏观经济和经济逆风对投资者情绪产生了负面影响。由于投资者情绪对航运股票和市场的悲观预期，全球供应链的中断可能会影响集装箱航运公司。贸易量的减少可能会导致利润下降。此外，这些变化也可能导致运费波动，影响航运公司盈利。天气、延误和事故也可能影响这一行业。尽管存在许多潜在风险，但通过高收益股票对冲关税和通货膨胀的影响，资本保值可能会带来回报。
结论
股市会上下波动，购买高收益股息股票为投资者提供了一个可以在不同市场环境中都能茁壮成长的投资选择。全球船舶租赁公司提供了强劲的基本面、价值以及接近8%的前瞻性股息收益率。在高度波动的市场中，投资者希望获得稳定的收入，而GSL除了具备稳固的股息安全评级外，还拥有充足的运营现金流和令人惊叹的盈利能力，为股东创造了巨大价值。
文章作者：Steven Cress@Seeking Alpha
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